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猫狗拼PK:拼多多距离超过淘宝、京东有多远?

时间:2020-03-16 16:20来源:腾讯新闻 作者:腾讯新闻 点击:
虽然在越来越多的场合里,人们已经习惯性将拼多多列为国内电商三巨头之一,但多项财务指标显示,拼多多依旧与阿里京东尚有不少差距。

【社交电商网北京3月16日讯】(腾讯新闻) 虽然在越来越多的场合里,人们已经习惯性将拼多多列为国内电商三巨头之一,但多项财务指标显示,拼多多依旧与阿里京东尚有不少差距。

在刚刚发布的自然年2019年四季度的财报中,阿里营收达到了拼多多的近16倍。即便只考虑阿里电商部分的收入下,阿里也达到了拼多多的近8倍。

考虑到拼多多与阿里的电商部分营收结构高度类似,这一对比可以体现其与阿里的差距仍然颇大。

而从交易规模上看,四季度拼多多过去12个月的GMV总额首次突破万亿,达到了10066亿元。对比京东同时期的20854亿元,拼多多同样也只有京东的一半。

虽然黄峥在去年就曾在内部信中宣称,其“真实GMV”已经超过京东,但“真实GMV”的定义含混不清,从财务角度上看,拼多多不要说阿里,与京东仍然存在一定差距。

而在更为关键的用户“质量”层面,搅局者拼多多也处于劣势。计算三家平台活跃用户消费额,拼多多2019年为1702.1元,京东5761元,拼多多不到京东的三分之一。

阿里虽然并未公布2019年的相关数字,但若以2019年一季度公布的数字来计算,为8757元。拼多多与其的差距更大。

不过,拼多多也有诸多惊艳的数据。

在2019年四季度,拼多多年度活跃用户已迅速攀升至5.852亿,超过京东的3.62亿,与淘宝的7.11亿的水平正日趋接近。

考虑到拼多多本季度单季净增4890万,远超阿里的1800万,可以看出,拼多多如若可以维持这一增速,追上阿里可能只是时间问题。

至少从用户量上看,近6亿人正在用的拼多多已经在用户渗透层面直逼阿里的龙头地位。

不仅是用户规模增速,拼多多的营收增速也冠绝三家平台。四季度,拼多多总营收达到90.9%%,远高于阿里的38%与京东的26.6%。

由此可以看出,截至目前,阿里龙头地位仍然稳固,京东在中高端市场依然站稳脚跟;拼多多虽然现阶段稍逊,但疯狂的增速,足够让阿里京东紧张。

年度活跃用户:拼多多季度净增近5000万,是阿里的2.7倍

拼多多本季度的活跃用户增幅依旧出色。

电商三巨头PK:拼多多距离超过京东、淘宝有多远?

从图中看出,在用户规模上,拼多多已经与京东拉开一定距离,并直追阿里。

增量盘上看,拼多多单季净增4890万,是阿里1800万的2.7倍。京东本季度是上线京喜平台的第一个完整季度,季度净增达2760万,不仅超过阿里的单季净增,也创下八个季度以来的最高值。

由此可见,虽然三家平台都有较好的增长,但拼多多依旧在活跃用户上拔得头筹。阿里虽然存量盘大,但却在增幅上低于拼多多和京东。

GMV水平:阿里领先优势明显,拼多多仅为京东的一半

GMV方面,拼多多本季度末宣布的12个月GMV为10066亿,同比增速高达113%。京东同期GMV为20854亿,同比增长24.36%。

而阿里目前未公布同期GMV数字。以其最近一次公布的水平作为参考,其12个月GMV为57270亿,增速为19%。

电商三巨头PK:拼多多距离超过京东、淘宝有多远?

由此可见,拼多多在增速上继续占据优势。只是,从GMV金额上看,拼多多与其他两家平台差距仍然较大。而阿里明显在GMV上有着较为明显的领先优势,短期内难以撼动。

营收增速:拼多多最高,但基数最小

电商三巨头PK:拼多多距离超过京东、淘宝有多远?

营收增速可反映出三家平台的业务扩张情况。由图可见,拼多多虽然营收仅为107.93亿元,但同比增速继续碾压其他两家平台。

营收结构:拼多多严重依赖从入驻商家处获取直通车等营销产品收益

考虑到京东的业务和营收结构与阿里、拼多多相差较大,着重考虑业务和营收结构类似的阿里和拼多多。其主要营收来源为营销收入(即阿里的商户服务收入,主要是向商户收取的营销推广费用),和佣金收入(与交易量直接挂钩,平台从交易中直接收取的费用)。

电商三巨头PK:拼多多距离超过京东、淘宝有多远?

可以看出,即便两家业务和营收结构类似,拼多多在佣金收入上仅为阿里的5%不到;但营销收入却是阿里的15.82%。

两个比例背离较大,反映出拼多多更加注重从商家身上获取直通车这类营销产品收益。相应的,与交易量直接挂钩的佣金,却日益在其营收架构中边缘化。

目前,拼多多佣金营收在总营收中的占比为10.2%,阿里的佣金营收在其电商部分营收的占比为2.66%。阿里为拼多多的2倍多。

成本控制:拼多多毛利率最高,京东因自营致毛利率最低

电商三巨头PK:拼多多距离超过京东、淘宝有多远?

考虑营收减去成本之后的毛利。

三家平台中,以自营为主的京东毛利为240亿元,相对于总营收,其毛利率仅为14.06%;以商家入驻为主的阿里和拼多多,毛利率分别为51%与82.12%,远高于京东,且拼多多尤其高。

费用控制:拼多多最糟,市场营销费用占比远超其他平台

然而,高毛利却无法为拼多多带来盈利。这主要是因为拼多多的费用支出过高。

电商三巨头PK:拼多多距离超过京东、淘宝有多远?

计算更能反映公司实际运营状况的非美国会计准则下的数据。

从图中可以看出,拼多多市场营销费用在营收的占比高达84%,远远高于阿里的9%与京东4.7%。

而从金额上看,虽然拼多多在营收上与其他两家平台差距甚大,但其市场营销费用90.352亿元却超过了京东80.07亿元,约为阿里市场营销费用的61%。

考虑到拼多多的营收仅为阿里的1/16,这一营销开支可谓十分庞大。

这一方面来自于拼多多扩张期大量投入线上线下广告,另一方面,今年二季度开始,拼多多突然发力“百亿补贴”项目,对产品进行直接补贴以获取高线城市新用户。虽然“百亿补贴”为拼多多带来了出色的活跃用户增幅,但也同样为其带来了巨额亏损。

利润水平:阿里利润优势明显,拼多多依旧亏损

营销费用严重影响了拼多多的盈利水平。同样计算非美国会计准则下的数据。四季度,拼多多经营亏损为13.366亿元,经营亏损率为12%,为三家平台中唯一亏损的企业。

电商三巨头PK:拼多多距离超过京东、淘宝有多远?

从图中可以看出,阿里的经营利润率最高,达到了34.61%;京东由于业务模式的原因,其经营利润率为0.41%;拼多多受市场营销费用高企,运营亏损。

电商三巨头PK:拼多多距离超过京东、淘宝有多远?

这最终体现在了净利润上。阿里464.93亿元的净利润是京东的57倍,拼多多亏损8.156亿元。

自由现金流水平:阿里最好,拼多多未公布

截至12月31日期末,京东自由现金流为195亿;阿里自由现金流为783亿。两家公司由于均已营利,其经营现金流均为正,现金流较为健康。

拼多多并未公布该数字。

根据拼多多财报,拼多多现金、现金等价物和限制性现金为333.46亿元。剔除掉限制性现金后,拼多多的现金和现金等价物为57.68亿元。

但即便是这一数字,依旧仅表明了拼多多剩余资金,并没有剔除资本性支出。

这也意味着,拼多多的自由现金流可能要低于57.68亿元,甚至不排除为负值的可能性。

市值:阿里第一,京东稳居第二

电商三巨头PK:拼多多距离超过京东、淘宝有多远?

虽然在去年下半年,拼多多有较长一段时间实现了对京东的市值反超。但自去年11月发布三季度财报拼多多单日大跌超20%后,京东市值便重回第二。

截至3月15日,京东市值580.6亿美元,高于拼多多的392.4亿美元。阿里市值依旧保持优势,为5186.3亿美元,是京东的近9倍。

(原标题:猫狗拼PK:拼多多距离超过淘宝、京东有多远?)

责任编辑:小沫

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